电石子公司已停产三个月，面临PVC行业大洗牌的北元集团困境难解|界面新闻 · 证券 - 趣味生活 - 52黑料

界面新闻记者 | 陈慧东

北元集团（601568.SH）近日发布的一则通知显示，受电石市场持续低迷及区域电价政策调整等多重因素影响，经公司研究决定，对锦源分公司（即陕西北元集团锦源化工有限公司，即“锦源化工”）员工放假，并同步有序开展员工竞聘安置工作。

通知显示，锦源分公司员工放假时间为6月1日至7月31日，7月31日前公司计划设置约350个职位，分批次组织员工竞聘上岗。

据天眼查APP显示，锦源化工最新披露的2023年社保信息一栏，公司为746人缴纳社保。

锦源化工系北元集团2024年8月吸收合并的全资子公司，公告显示，公司2023年度实现营业收入为20.66亿元，占当年上市公司总营收额比值约19%，净利润1218.48万元。

锦源化工2023年营收达20亿元

公告显示，锦源化工2004年4月成立，主要从事铁合金、电石等产品的生产销售，具备50万吨/年的电石生产能力。截至2023年底，锦源化工经审计总资产为16.44亿元、净资产为2.98亿元；2023年度营业收入为20.66亿元、净利润为1218.48万元。

锦源化工系北元集团2024年8月吸收合并的全资子公司，锦源化工生产的电石完全用于上市公司PVC的生产配套。上市公司在吸并公告中称，吸收合并为锦源化工的原因为降低企业运营成本。

以2023年数据看，锦源化工年营收额占比上市公司当年总营收额约19% 。

不过，北元集团吸收锦源化工“没赶上好时候 ”，根据中国电石工业协会数据，2023年开始，电石价格开始不断下滑。‌以乌海地区为例，2023年上半年电石均价在3202.64元/吨，到了2024年上半年，均价下降至2746元/吨，降幅达到14.7%‌。到2025年6月10日，电石价格已经下探至2433.33元/吨，5下旬至6月初又累计下调300元/吨‌ 。

电石价格一降再降，甚至跌破成本价，北元集团“越产越亏” ，索性外购电石用于下游生产配套。

北元集团证券部工作人员表示，“锦源化工目前是在停产检修，已经停产了三个月，什么时候复工还要看后续公司安排。”

但据行业内知情人士透露，“锦源化工一共6台电石炉，从去年下半年开始，大部分时间就维持只开1台电石炉了。今年2月27号开始，前期开着的1台也停了。 ”

2024年财报显示，在锦源化工2024年度产能利用率仅有32.83%（以产能利用率估算约为16.42万吨）的同时，北元集团外采电石数量为184.43万吨。

卓创资讯电石分析师郑玮琪向界面新闻表示，个别有配套电石厂的下游PVC企业选择外购电石，主要原因是多数时间自产电石成本高于外购电石成本。陕西地区电石企业如果没有自备电厂，全天维持满负荷生产的情况下，在网上购电的平均电价要在5毛1每度，避峰生产则平均电价相对较低，相比内蒙古等相对低电价区域，陕西区域电石厂并不具备成本优势。因此在近两年电石价格重心不断震荡下移的背景下，个别电石-PVC一体化企业直接外购电石的性价比更高。

郑玮琪表示，也不排除考虑社会效益、集团生产指标、产品综合利润率等因素后厂商会恢复相关产能，但就近两年的市场供需情况来看，电石价格出现较大幅度持续上涨行情的概率较小。因为其主力下游PVC行情较差，若电石价格出现超预期的连续上涨，部分PVC厂家或有选择降负荷减产去规避亏损增加的风险，这也对上游电石价格形成顶部制约。

是否应披露子公司停产事宜？

锦源化工2023年营收额占比上市公司总营收额达19%，但随着电石价格不断下跌，按照2024年电石均价和产能利用率推算，2024年锦源化工营收规模已经大幅下滑，占当年上市公司总营收额不足10%。

北元集团是否还应对子公司的停产情况进行及时披露？

根据《上海证券交易所股票上市规则》第7.1.6条和2.2.10条规定（以下统称《股票上市规则》），出现涉及上市公司持续经营能力、上市地位、重大经营活动、重大交易、重要财务数据、并购重组、控制权变更等重要事项的，公司应当及时核实相关情况，并根据实际情况披露情况说明公告或者澄清公告。上市公司控股子公司发生《股票上市规则》规定的重大事项（如购买/出售资产、财务资助、对外担保、重大风险事项等），视同上市公司发生的重大事项，适用《股票上市规则》的相关规定，需要履行相应的审议披露程序。

北元集团方面回复界面新闻表示，公司严格按照《上市公司信息披露管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规履行信息披露义务，根据相关规定，锦源分公司所产电石不属于公司核心业务，临时停产期间对主要经营数据的影响未达到《上市规则》的披露标准。

具备50万吨/年的电石产能的子公司停产，后续或还将面临大规模产能淘汰或升级。据北元集团2024年财报显示，2015-2024年我国PVC产能共计退出458.7万吨，总退出产能中电石法PVC纯粉退出338.5万吨，占总退出能力的70%以上。近年来随着沿海乙烯法PVC装置陆续投产，区内乙烯法产能已超过电石法，且未来扩能仍以乙烯法为主。

锦源化工停产对上市公司业绩影响几何？公司在该领域的产能转型和升级方面又有何战略安排？

界面新闻就上述问题采访公司，公司回复表示，将围绕“双碳”目标，深耕现有产业，充分发挥资源、规模、区位、循环产业链、体制“五大优势” ，做强现有产业，持续延伸新能源、新材料产业，推动能源结构转型。

上述行业分析人士向界面新闻表示，“按照行业惯例，厂商每年都会在淡季停产（25天左右）进行设备检修，如果不是检修的停产是需要公告的，属于重大事项。一般煤化工厂商是不会停产的，因为一旦停产再启动，需要付出很高的固定成本。 ”

业绩三连降、高管辞职潮

北元集团主要从事PVC（即聚氯乙烯）、烧碱等产品的研发、生产和销售，主营产品包括PVC和烧碱，配套热电、电石、电石渣制水泥等。

电石子公司已停产三个月，面临PVC行业大洗牌的北元集团困境难解|界面新闻 · 证券 — 2024年北元集团主营业务情况图片来源：公告

PVC行情持续低迷背景下，北元集团营收最重要的PVC业务近两年来持续萎缩，且毛利率持续为负。2023年和2024年，公司分别在PVC业务实现营收73.37亿元、67.59亿元，毛利率分别为-4.02% 、-2.89% 。

北元集团在2024年财报中表示，从行业周期看，2022年开始PVC供应逐步充裕，行业进入产能过剩局面，2024年PVC产能过剩局面有所加剧。

郑玮琪表示，PVC粉生产主要分为电石法与乙烯法两种工艺，源头原料分别为煤炭和原油两大化石能源，目前来看，受制于中国贫油、富煤的能源现状，中国PVC粉一直以电石法为主，乙烯法为辅。近年随着电石法PVC粉新项目的审批收严，电石法PVC粉新投产能较少，乙烯法扩能企业增多，乙烯法PVC粉占比呈现逐年提升趋势。“后期乙烯法PVC粉仍有计划投产产能，在目前PVC粉供大于求状态下，PVC粉市场竞争将逐步加剧。在乙电价差长期保持在相对偏小的状态，乙烯法对电石法形成压力，同时成本缺乏优势以及原料缺乏稳定性的乙烯法PVC企业也将面更多挑战，整个行业进入一个缓慢的洗牌调整周期。

北元集团于2020年上市，2022年至2024年三年间，公司营收、归母净利润规模均出现同比下滑。其中，营收分别同比下滑4.29% 、12.89%、8.1%；归母净利润分别同比下滑21.81%、74.25%、38.03%。