年内首支！成都银行完成80亿可转债摘牌，银行可转债转股仍是难题|界面新闻

界面新闻记者 | 曾令俊

2月6日晚间，成都银行（601838.SH）披露的公告显示，“成银转债 ”当天正式从上交所摘牌，成为2025年首支完成强赎的银行转债。“成银转债”提前三年完成摘牌，转股后将按照监管要求用于补充核心一级资本。

成都银行或许只是一个特例。据界面新闻记者梳理，截止到目前，除了已摘牌的“成银转债”，存续的12只银行转债中，转股率超50%的仅“中信转债 ”一只，超半数未转股比例超过99% 。

某券商固收分析师对界面新闻记者说，银行股估值仍处低位，这使得银行可转债要实现整体转股困难较多。不过，去年银行股表现强劲为今年银行可转债转股带来了积极变化，预计今年银行可转债转股比例有望提升。

提前三年完成摘牌

2022年3月3日，成都银行发行80亿可转债，股东认配比例79.11%，获得7144.29倍网上认购，网上中签率0.01399%，创境内上市银行可转债发行最优水平。

超半未转股比例超过99%

“回顾过往的市场运行情况，可转债能否成功提前赎回，相当大程度上取决于其正股在二级市场的具体表现。拿银行板块来说，银行股长期处于破净状态，这一现状使得转股时面临着较大的困难。“华南某公募固收投资经理对界面新闻记者说。

事实上，自2023年以来，仅有江苏银行、成都银行和苏州银行的转债成功实现了强制赎回，而多数银行转债最终是通过到期兑付的方式完成退出。

据界面新闻记者梳理，除了已摘牌的“成银转债 ”外，今年共“中信转债”“浦发转债”两只银行可转债面临到期赎回。“中信转债 ”发行规模为400亿元，将于2025年3月5日到期；“浦发转债”发行规模为500亿元，到期日为2025年10月28日，当前未转股比例为100%。

从转股率来看，12只银行可转债分化明显，多只未转股比例超过99.99%。其中，紫银转债、上银转债、青农转债、兴业转债、重银转债、常银转债和浦发转债的未转股比例均在99.99%以上，转股率不足0.01% 。

排排网财富理财师姚旭升对界面新闻记者分析说，银行发行的可转债转股率偏低，主要原因一方面是二级市场正股价格表现不佳，投资者预期获利空间较小，可转债转股实现获利，必须建立在转股溢价率为负的前提下，以发行价认购的可转债，转股价格还要比股票市价低才行。

他表示，另一方面是银行可转债创造转股条件并不容易。首先，可转债转股价不得低于其每股净资产，而大部分银行股市价都常年低于其每股净资产。银行想通过下调转股价提高转股率的可行性也会受到限制；其次，虽然上市公司可以通过强赎的方式促使可转债投资者转股，但强赎可转债需要股票市价比转股价高30%以上，实际上大部分银行股都无法达到这个条件。